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边风炜:不要在意指数 只在意性价比

2019-09-08 10:30:00 来源:大众证券报

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  九月开门一片红火,指数自八月初见2733点后一路飙升,短短一个月来到3000点上,牛市呼声不绝于耳,对我们这些看着经济、算着估值的价值型投资者来说,本轮上升趋势的速度着实有些措手不及。

  记得七月末对于本轮下跌的三大因素做过简单分析,经济不及预期、外部困扰不断以及科创板分流资金,使得市场从3000点来到2700点,其间白马消费喝酒吃药逆势上涨,避险情绪明显。

  此时三大问题似乎都在缓解,国内工具箱利好不断,从LPR到双降预期,一时间感觉流动性呼之欲出;海外周边问题缓解,A股抗跌性明显增强;科创板从日成交400亿元到目前不足百亿元,似乎分流也渐渐趋缓,同时叠加MSCI扩围、北上资金连续买入、两融加大比例,指数收复失地也合情合理。

  情绪随着指数的上涨不断升温,周边要我们推荐个股、诊断个股的投资者越来越多,这些都蕴含着牛市的气息,唯一让人不解的是,我们实在选不出中意的上佳标的,这却让人困扰。

  自去年下半年以来,我们一直执着于对消费蓝筹龙头的挖掘,从茅台500元到平安50元,至此茅台站上千元、平安来到90元,再看恒瑞医药招商银行,都在历史新高,此时要我们勇敢杀入,“臣妾实在做不到啊”;其次,八月中报前后我们提出消费电子行业复苏,适当调低金融地产上限估值,建议转战电子制造,从PCB的生益、沪电到中下游的立讯、歌尔,直至软件云计算的中软、用友,一时间恍如回到2015年,但一月过去,少则50%,多则翻番的涨幅似乎也足以回报中报的业绩了,甚至开始透支了三季度及全年的预告;最后,看看同样疯狂的那些个股,一季度出了个东方通信十几个涨停,接近十倍,这次有个九鼎新材,连着也涨了最少5倍,毕竟起点不同,应该也玩够了吧。

  看着大片的政策利好,听着牛市呼声的由远及近,我们很想大举加入战团,但看看各行各业,再算算各类估值,总觉得不如人意,也许是我们太保守了,也许是价值投资的执拗,我们只能建议很多拿着三四成底仓的朋友,不要加仓,冷静面对,我们不在意指数,3000、3100还是3200,我们只在意有没有性价比的公司让我们选择。

  市场的情绪很高涨,我们习惯享受泡沫,但不会要求太满,我们期盼牛市,也乐观看待未来,但我们更谨慎面对投资,认真善待财富。市场的反弹在政策不断利好下超出了预期,看着身边的投资者欢呼雀跃,我们也很替他们开心,大家有钱赚就好,自己心安就好,投资本是场马拉松,从来不是与人较劲,做自己擅长的就好,安守能力圈,品味价值心。

  (作者为国泰君安上海研究总监)

(文章来源:大众证券报)


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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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