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医药生物药品零售行业全景图

2019-09-11 11:46:00 来源:格隆汇

  机构:平安证券

  要点总结

  药品:行业集中度持续提高,处方外流带来长期增量 2018年,我国药品零售渠道实现销售额3919亿元,在终端药品销售中占比为22.9%。由于中大型连锁企业竞争优势明显,在行业监管趋严的背景下,行业集中度持续提高,2017年CR10达到17%,CR100达到 31%。政策促进医药分家将是长期趋势,从而导致处方外流。预计处方外流市场规模接近3000亿元,为药品零售市场带来50%以上的增量。

  药店:全国药店数量趋近饱和,结构调整促进连锁率提高 2018年,我国药店总门店数量达到48.9万家。2010年后,药店数量逐渐饱和,增速从原来的5%以上的增速降到0-3%。我国药店店均服务人口2850人,接近世卫组织建议的2500人/店。由于连锁药店相对于单体药店竞争优势明显,因此在存量竞争的市场下,连锁药店数量增速高于行业增速。2014年到2018年,连锁率从39.4%提高到52.1%。

  执业药师:执业药师缺口较大,远程审方助力解决我国有注册执业药师46.8万人,每万人执业药师人数为3.4名,距离世界药学联合会公布的每万人口拥有 6.2名执业药师的标准仍有较大差距。据2016年11月份的数据,我国零售药店的执业药师配备率仅为51%, 约一半的药店无执业药师。估算我国执业药师缺口达到20万人。针对执业药师不足的情况,多省提出了远程审方的解决办法。该办法将有效解决执业药师不足的问题。

  头部企业:处于高速增长期,盈利能力强 A股四大连锁药店公司各自雄踞一方,深耕已有区域市场,并适时扩张到新的省份。通过自建及收购,维持门店数量在20%左右或以上的增速,带动业绩较高速度增长。四家公司的净利率均在5%左右,ROE在 11%-18%,具有较强盈利能力。

  投资建议:板块一致性强,关注短期滞涨公司由于药店行业整体景气度较高,头部连锁药店增长空间大,因此四家连锁药店企业的发展前景均不错,在股价表现上相关性很强。建议关注短期滞涨的一心堂,公司由于执业药师不足,影响了处方药销售及新店的增加。目前正在积极试行采用远程药师审方的方式解决该问题,后续有望恢复正常增速。

  风险提示: 1、行业政策变化风险; 2、市场竞争加剧的风险; 3、药品安全风险。


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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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